一、金融创新的微观效应

（一）金融创新为金融机构拓展了生存空间

1、金融创新创造了一些新型的金融机构，促进了非银行金融机构的快速发展。

2、金融创新改变了金融中介机构的分割局面，使得金融机构日趋同质化。

3、金融创新促进了金融机构业务的创新和多元化，使金融机构摆脱困境，拓展了新的盈利空间。

（二）金融创新使投资者增强了抗风险的能力

1、金融创新创造了很多新型金融工具，提供了多功能、多样化和高效率的金融工具和金融服务，扩大投资者的选择空间。

2、金融创新降低了持有和保管金融工具的成本，同时也降低了发行成本。

3、金融创新便利了金融工具的交易。各类资产之间转换方便，大大降低了金融工具的交易成本。

（三）金融创新可能使金融风险增大

1、竞争使金融机构的盈利下降，经营风险增大。

2、金融创新为投机家提供了新的手段与场所。

二、金融创新的宏观效应

（一）金融创新对货币需求的影响

1、金融创新降低了货币需求总量，改变了广义货币结构。

①金融创新中出现了大量货币性极强的金融工具，具有较好的变现功能和支付功能。有些金融工具还能带来较高的收益，相对提高了持币的机会成本，人们在资产组合中强尽量减少货币的持有量，而增加非货币资产的比重，从而引起对传统货币需求的减少。

②金融电子化和支付结算系统的改革，缩小了现金的使用范围，而且活期存款的使用也在减少，从而导致货币需求不断下降。

2、降低了货币需求的稳定性

①金融创新产生了一系列既有流动性又有收益性的金融工具，从而改变了人们持有货币的动机，引起货币需求结构的变化。稳定性高的交易货币需求比重下降，而稳定性差的投机性货币需求比重上升，从而使货币需求函数的稳定性下降。

②金融创新使货币需求的决定因素变得复杂和不稳定。

③金融创新使货币与其他金融工具之间的替代性增强。短期内经济形势稍有变化就会引起资金在各类金融资产之间的大规模转移，从而导致狭义的货币需求变幻频繁。

（二）金融 创新对货币供给的影响

1、金融创新扩大了货币供给主体。金融创新模糊了银行金融机构与非银行金融机构的业务界限，非银行金融机构也具有创造存款的能力。

2、金融创新增强了金融机构货币创造能力。金融创新通过作用于现金比率、定期存款比率、法定存款比率和超额存款比率四个因素来影响货币乘数，进而导致货币供应量的变化。

3、金融创新部分地削弱 了中央银行控制货币供给的能力。金融创新一方面通过减少货币需求，充分利用闲置资金、加快货币流通速度来改变货币供应量，另一方面又通过扩大货币供给主体，加大货币乘数、创造新型存款货币，使得货币供给在一定程度上脱离中央银行的控制。使货币供给越来越受到经济内生变量的影响。

（三）金融创新对货币政策的影响

1、金融创新使得货币控制的中间目标复杂化。这主要是因为货币与其他金融资产之间的替代性增强，使货币外延变得模糊，中央银行很难把握货币总量的变化，降低了货币政策的效力。

2、金融创新降低了货币政策工具的效力。金融创新使金融机构能够获得大量的不用交纳存款准备金的资金，从而限制了“存款准备金率”这一工具的效力；金融创新使银行融资渠道多样化，不到万不得已时，银行不会向中央银行申请再贴现或再贷款，从而“贴现率”工具的效力也会降低。金融创新为中央银行公开市场业务提供了多种交易手段与场所，强化了公开市场业务的作用，但也同时增加了有效运用公开市场手段的难度。

3、金融创新扩大了货币政策效率的时滞。由于金融创新深刻地影响了金融运行的过程，中央银行在制定货币政策时要多方面加以考虑，扩大了货币政策的内在时滞。金融创新改变了货币供给过程，影响了中央银行控制货币供应量的能力，而且大量创新金融工具的存在，使居民和企业的经济行为不一定能象中央银行和金融机构预期的那样。从而造成的货币政策的外在时滞。

三、我国金融创新的现状（详细内容阅读教材）

（一）表现

1、组织制度上的创新：形成了已中央银行为核心、四大国有股份制商业银行和十多家股份制商业银行为主体、兼有其他各类非银行金融机构的金融体系，并逐步放宽了对外资金融机构的进入条件，初步建立了外汇市场。

2、管理制度上的创新。中央银行从纯粹的计划金融管制转变为金融宏观调控，调控手段逐步改为以经济手段和法律手段为主，外汇改革取得很大的进展；放松了对金融机构的业务管制，商业银行实行了资产负债比例管理。

3、金融市场创新。我国建立了同业拆借、商业票据和短期支付债券为主的货币市场、外汇统一市场，以沪、深两市为核心的资本市场，建立了中小企业板块。

4、金融业务与工具的创新。商业银行提供了多种负债业务新品种以及多种资产业务品种；出现了多功能的信用卡；除了传统的金融工具外，有出现了认股权证、基金证券、股指期货等。

5、金融技术的创新。以我国深圳、上海证券交易所为代表，我国的资本市场、货币市场、以及银行系统的电子化程度已经相当高。

（二）我国金融创新的特征

1、原创性创新少，吸纳性创新多

2、创新主要体现在数量扩张上，创新层次低；

3、负债业务创新多，资产业务创新少。

4、创新主要集中在东部沿海经济发达区域。

5、创新主要由体制转换何改革等外因推动，内部驱动力不足。

6、资金滞留在一级市场多，金融实体经济少。

（三）我国金融创新的制约因素

1、信用基础薄弱

2、支付行为错位

3、金融创新主体内在动因缺失

4、金融人才短缺

5、利率市场化程度不足

6、人民币不能自由兑换

7、风险意识薄弱

8、金融市场立法不完善，立法缺乏前瞻性

9、技术水平落后

（四）我国金融创新的路径选择

1、坚持原创性与实体经济相结合，以满足需求、优化配置的技术主导型的金融工具创新。

2、坚持以法制为核心的信用制度创新，以市场化为基础的金融运作制度的创新，以精密风险管理技术为基础的监管体系创新。

3、坚持以提高金融机构业务能力和运作效率为核心的技术创新。

4、坚持以提高效率为核心的金融市场创新，特别培育场外交易市场。